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国信期货:开工率有上升 甲醇区间震荡血欲江湖

www.jjszbgs.com 时间:2016-12-16 03:05 九江史志网
主要结论 11月份甲醇期货价格探底回升震荡上涨,主力MA1701截止11月25日报收于2504元/吨。国际原油价格11月份区间震荡运行为主。国内煤炭价格持续上涨加上人民币

国信期货:开工率有上升 甲醇区间震荡血欲江湖

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  主要结论

  11月份甲醇期货价格探底回升震荡上涨,主力MA1701截止11月25日报收于2504元/吨。国际原油价格11月份区间震荡运行为主。国内煤炭价格持续上涨加上人民币贬值,刺激甲醇价格上涨。但短期在2600附近遇到较大压力,上行空间有限。

  宏观面,欧美经济数据回暖,川普当选总统提振国际大宗商品的需求。中国工业品价格指数同比增速持续转正。

  基本面:11月底内地甲醇市场整体震荡上涨。尽管西北地区上周低端价格因出货尚可而本周小涨,但因当地烯烃外采减少,高端价格出现明显回落,所以重心下移。山东地区全面上涨,南部地区受沿海大涨带动涨幅明显,中北部因省外到货运输受阻,价格小幅上推。雾霾导致环保压力增大,河南地区企业减产明显,当地价格上涨。河北地区虽环保导致甲醇减产,但同时下游开工也受限,所以供需面波动不大,价格盘整。

  库存方面,整体来看目前沿海地区(江苏、浙江和华南地区)甲醇库存大幅下降至66.96万吨,整体沿海地区甲醇整体可流通货源大幅下降至15.83万吨附近。

  截至11月24日,国内甲醇整体装臵开工负荷为66.10%,环比上涨6.33%;西北地区的开工74.13%,环比上涨13.78%。本周虽然沧州中铁装臵停车检修以及江苏恒盛降负运行,但中煤陕西榆林、甘肃华亭中煦跟内蒙古鄂尔多斯新杭装臵重启,国内整体开工率大幅上涨,西北地区因中煤陕西榆林、甘肃华亭中煦跟内蒙古鄂尔多斯新杭装臵重启,开工率出现大幅上涨。

  技术面,甲醇主力合约MA1701短期在2600附近有较大压力,在2300附近有较强支撑。近期或维持在2300-2600区间震荡运行为主。

  一、期货行情回顾

  11月份甲醇期货价格探底回升震荡上涨,主力MA1701截止11月25日报收于2504元/吨。国际原油价格11月份区间震荡运行为主。国内煤炭价格持续上涨加上人民币贬值,刺激甲醇价格上涨。但短期在2600附近遇到较大压力,上行空间有限。

  二、宏观面分析

  1.欧美制造业经济指数回暖

  美国供应管理协会(ISM)2016年10月制造业PMI指数为51.9,较前一个月上升了0.4。美国制造业景气指数持续回暖。

  图1:美国制造业PMI指数走势

国信期货:开工率有上升

  资料来源:Wind 国信期货研发部

  欧元区2016年11月份制造业采购经理人指数为3.7,较前一月上升0.2;服务业采购经理人指数为54.1,较上月上升1.3。欧元区制造业和服务业景气度回暖。

  图2:欧元区制造业PMI指数走势

国信期货:开工率有上升

  资料来源:Wind 国信期货研发部

  美国劳工部公布,2016年10月季调后非农就业人口增加16.1万;10月份失业率维持4.9%。

  图3:美国就业情况

国信期货:开工率有上升

  资料来源:Wind 国信期货研发部

  全美住宅建筑商协会(NAHB)公布,2016年10月NAHB/富国房屋市场指数为63,环比9月份的63持平。

  图4:美国房地产市场表现

国信期货:开工率有上升

  资料来源:Wind 国信期货研发部

  2.中国工业品价格持续回升

  2016年10中国制造业采购经理指数(PMI)为51.2,环比9月份上升0.8。

  图5:中国官方PMI指数走势

国信期货:开工率有上升

  资料来源:Wind 国信期货研发部

  2016年10月消费者价格指数(CPI)同比增长2.1%,增速较9月上升0.2%。10月工业生产者出厂价格指数(PPI)同比上升1.2%,增速持续转正。

  图6:中国CPI、PPI同比增速

国信期货:开工率有上升

  资料来源:Wind 国信期货研发部

  央行[微博]发布10月金融统计数据报告显示,10月末,广义货币(M2)余额151.95万亿元,同比增长11.6%,增速比上月末高0.1个百分点,比去年同期低1.9个百分点;狭义货币(M1)余额46.54万亿元,同比增长23.9%,增速比上月末低0.8个百分点,比去年同期高9.9个百分点;流通中货币(M0)余额6.42万亿元,同比增长7.2%。当月净回笼现金854亿元。

  图7:中国货币供应量同比增速

国信期货:开工率有上升

  资料来源:Wind 国信期货研发部

  三、甲醇现货市场

  1.现货回顾

  11月底内地甲醇市场整体震荡上涨。尽管西北地区上周低端价格因出货尚可而本周小涨,但因当地烯烃外采减少,高端价格出现明显回落,所以重心下移。山东地区全面上涨,南部地区受沿海大涨带动涨幅明显,中北部因省外到货运输受阻,价格小幅上推。雾霾导致环保压力增大,河南地区企业减产明显,当地价格上涨。河北地区虽环保导致甲醇减产,但同时下游开工也受限,所以供需面波动不大,价格盘整。库存压力不大且外围气氛带动,关中企业试探小涨且签单尚可。截至周四,山东市场均价为2377元/吨,环比上涨2.28%,内蒙市场均价为2013元/吨,环比下跌1.56%。沿海甲醇市场分化而行,江苏先涨后跌,而华南窄幅回探。华东地区直线上涨,,周初期货涨停以及周内强烈的补空需求等等利好稳固托市,场内买盘踊跃,可售货源过度集中下,有货大户多封盘待涨或是惯性拉高报盘,一货难求局面凸显,但为防止月底交割违约,故部分商家被迫积极采买大单现货以及11月下旬纸货,纸货和现货价格积极追高。周后期,业者明显抵触2570-2580元/吨高价介入且期货积极回落,故现货高价明显松动下挫。场内弱势僵持局面凸显。而华南地区周内出货乏力,故少数商家低出减仓,导致本地价格窄幅回撤。纸货方面,期现货对套、补空交割以及换货操作交替进行,11月至12月下旬纸货成交放量放大,但基于月底交割所需,近月价格依然高于远月价格。截至目前,江苏本周均价在2533元/吨,环比上涨6.03%;华南均价在2488元/吨,环比下滑0.04%。

  图8:国内主要地区甲醇价格走势(元/吨)

国信期货:开工率有上升

  数据来源:WIND 国信期货研发部

  2.港口库存




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