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国信期货:国储调控之下 郑棉震荡延续18大中南海新权贵

www.jjszbgs.com 时间:2016-12-16 03:15 九江史志网
12月份,随着国储棉适时调节国内棉花供求关系,新疆棉外运量的增加,国内棉花价格或将高位回落,但是由于外棉的坚挺,人民币贬值提振进口成本以及周边市场看涨氛

国信期货:国储调控之下 郑棉震荡延续18大中南海新权贵

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  12月份,随着国储棉适时调节国内棉花供求关系,新疆棉外运量的增加,国内棉花价格或将高位回落,但是由于外棉的坚挺,人民币贬值提振进口成本以及周边市场看涨氛围的提振,棉花价格下方空间有限,国内棉花价格在年底前,高位震荡的概率增加。

  一、行情回顾

  11月份,纽约棉价高位震荡,价格先扬后抑。月初美棉强劲的出口提振以及采摘落后均给纽约棉价带来支撑,不过随着美元逐步走强,纽约棉价高位回落。与之相比,国内郑棉在震荡中上行,价格日间波动较为剧烈,资金进出频繁,价格波动率大幅提升。11月国内北方地区遭遇雨雪天气,新疆棉花外运受阻从而带动国内棉花价格上涨。

  图:国内外棉花主力合约走势

国信期货:国储调控之下

  数据来源:文华财经、 国信期货研发部

  二、美棉产量上调,全球棉花库存略有增加

  美国农业部最新发布的预测显示,由于印度和美国产量预测均有所上调,本年度全球棉花产量为2248.6万吨,较上月调增了12.7万吨。相比之下,全球棉花消费量预测没有大的变化,为2438.4万吨,较上月调减了0.7万吨。全球除中国以外棉花产量为1791.4万吨,消费量为1665.5万吨,产需差(产量-消费量)为125.9万吨,较上月增加13.4万吨。

  图:全球棉花供需对比

国信期货:国储调控之下

  数据来源:USDA、 国信期货研发部

  11月印度废止大面额卢比纸钞,打乱了市场经销系统,市场供应有限,致使印度棉花出口遭遇延迟,预计这种情况还要持续一段时间,印度是全球主要的棉花出口国。因此美棉出口或将得到支撑。据美国农业部(USDA),11.11-11.17当周美国净签约出口2016/17年度陆地棉57788吨,较前周增19%,较近四周平均签约量增52%;装运本年度陆地棉30088吨,较前周增35%,较近四周平均装运量增9%。可见后期出口仍将保持旺盛局面。

  图:美棉单周签约量对比(单位:吨)  图:美棉出口累计量(单位:吨)

国信期货:国储调控之下

  数据来源:WIND 国信期货研发部

  三、新棉产量下滑,国储棉适时调控

  据国家棉花市场监测系统调查,2016年度国内棉花产量487.7万吨;随着国内棉价上涨,预计外纱、化纤替代作用增强,,调减2016年度消费量11.6万吨至746.7万吨。调整后,2016年度期末库存消费比为113.54,同比下降22.4个百分点,较调整前提高2.7个百分点。

  11月22日国家发展改革委与财政部联合公告,明确了从目前至明年2月底不安排储备棉轮入,确定了明年3月份开始每日最低3万吨的轮出计划,而且规定如一段时期内国内外市场价格出现明显快速上涨,储备棉竞价销售成交率一周有三日以上超过70%,将适当加大日挂牌数量、延长轮出销售期限,为本年度中后期国内棉花供应提供了充分保障。可见国内棉花短期供给在国储棉的适时调节下会相对充裕。

  图:中国棉花产量对比          图:棉花价格走势

国信期货:国储调控之下

  数据来源:USDA 国信期货研发部

  四、进口利润出现,外棉、纱竞争优势凸显

  10月,尽管新棉开始上市,但纺织企业用棉仍以国储棉为主,棉花进口数量继续回落,据海关统计,2016年10月份,我国棉花进口数量4.13万吨,环比减少1.96万吨,降幅31.6%,同比减少0.08万吨,降幅1.9%;2016年前10个月累计进口69.68万吨,同比下降42.04%;2016/17年度前两个月累计进口10.19万吨,同比9.3%。不过11月份以来,内外棉价差不断扩大。以印度棉为例,11月23日,印度国内S-6棉花报价为73.94美分/磅,折人民币进口成本12925元/吨(按1%关税计算),与国内328B棉花的价差为2875元/吨,较上月扩大699元,较本年度初期相比更是有天壤之别。与此同时,国内棉纱与印度棉纱价格均未出现大的变化,印度国内30支普梳棉纱折人民币进口成本22413元/吨,与中国国内32支普梳棉纱的价差只有400多元。不过,印度棉价持续下跌正为印度棉纱获得竞争优势创造条件,这与国内情况正好相反。

  图:中国棉花进口量           图:中国棉纱进口量

国信期货:国储调控之下

  数据来源:WIND 国信期货研发部

  五、企业补库需求增加,新疆棉供给逐步增加

  由于近期国内各地轧花厂陆续停机,轧花厂加工也受到影响,厂家手中持有棉花库存也相对偏紧,轧花厂挺价心理仍存,此外,由于目前纺织企业棉花库存逐渐见底,补库需求释放已经迫在眉睫。近期新疆地区的内地纺织企业询价增多,采购逐步出现,这也提振了轧花厂的信心。

  图:工业库存            图:商业库存

国信期货:国储调控之下

  数据来源:WIND  国信期货研发部

  截至11月17日,全国棉花交售率为82.17%,其中新疆交售进度为93.8%;随着后期籽棉收购量累积以后,轧花厂陆续恢复开机,皮棉供应量逐步增加。“超限令”实施以来,棉花出疆单车装载量被限制在原有水平80%左右,在一定程度上造成出疆运力“紧张”情况。但根据上年度同期数据判断,预计12月份以后运力“紧张”情况将有所缓解。据有关部门统计,2015年12月和2016年1月疆棉出运数量分别为65万吨和64.52万吨,其中铁路发运总量93万吨,公路发运总量37万吨。根据这个数据和“超限令”影响推算,未来两个月疆棉出运量应该能够达到120万吨,单月出疆量在60万吨左右,再加上进口棉和内地棉,预计从12月份起棉花供应紧张问题将逐步缓解,明年储备棉轮出前内地棉花供应相对充足。




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