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西部期货:需求渐入淡季 塑料短期承压校园风云之黑道之神

www.jjszbgs.com 时间:2016-12-18 19:06 九江史志网
导言:11月份塑料震荡反复,上半月随着煤炭市场不断拉升,LLDPE1701合约创年内高点10615元/吨,随后随着交易所调控政策频出、原油、煤炭等市场波动加剧,塑料价

西部期货:需求渐入淡季 塑料短期承压校园风云之黑道之神

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  导言:11月份塑料震荡反复,上半月随着煤炭市场不断拉升,LLDPE1701合约创年内高点10615元/吨,随后随着交易所调控政策频出、原油、煤炭等市场波动加剧,塑料价格从高位回落,11月下旬主力逐步转移,近弱远强的格局非常明显,石化市场由原来的反向市场逐步向正向市场过渡。从产业链成本角度看,原油市场波动加剧,煤炭行业或出现回调,油脂烯烃利润目前可观,煤制烯烃利润优势不再,成本支撑将进一步弱化。从供需结构看,1-10月份PE累计产量下降,社会库存处于低位水平,但12月份检修装置上线,且农膜消费逐渐转淡,多数厂家受限于高成本,随用随拿为主,12月份塑料走势难言乐观,但考虑到元旦、春节临近,部分包装膜需求仍有增长空间,且目前现货持续升水,所以PE后期下行空间有限

  11月份塑料震荡反复,上半月随着煤炭市场不断拉升,LLDPE1701合约创年内高点10615元/吨,随后随着交易所调控政策频出、原油、煤炭等市场波动加剧,塑料价格从高位回落,11月下旬主力逐步转移,近弱远强的格局非常明显,石化市场由原来的反向市场逐步向正向市场过渡。

  一、聚乙烯供需情况

  1、PE供给情况分析

  图1:PE产量情况

西部期货:需求渐入淡季

  图2:LLDPE产量情况

西部期货:需求渐入淡季

  数据来源:WIND、西部期货

  2016年下半年PE产量下滑,尤其是相比去年同期下降明显,1-10月份PE累计产量1170.4万吨,同比增幅4.57%,而2015年同期同比增幅为33.11%。LLDPE产量同样降低,10月单产49.3万桶,同比增长7.17%,1-10月累计产量465.2万吨,同比增速5.03%,而去年同期增速20.39%。

  2、PE库存情况分析

  图3:LLDPE注册仓单与期货价格

西部期货:需求渐入淡季

  图4:LLDPE注册仓单与现货指数

西部期货:需求渐入淡季

  数据来源:WIND、西部期货

  库存水平与塑料价格的负相关性相对明显,这从上图交易所注册仓单数量变化可以看出来。6月份社会库存处于低位,助力塑料价格拉涨,而7月份国内石化库存逐步抬升,中间商经过一段时间吸货,普遍持有一定量库存,市场价格出现回落。10月份的降库存伴随着价格回落,但11月份库存维持低位,而价格受成本支撑影响高位回落。

  图5:塑料库存情况

西部期货:需求渐入淡季

  数据来源:卓创资讯、西部期货

  石化塑料11月份库存在60-70万吨的相对低位水平,中间贸易商及终端工厂适量补货,但11月中旬随着期货价格回落,现货销售出现滞销,库存稍有回升,下旬库存小幅回落,整体处于偏低水平。具体分析来看,今年部分回料市场供应减少,需求市场对新料需求增加,因此尽管目前进入需求淡季,但石化库存水平依然难有明显累积,预计这一现象仍将延续。

  3、装置检修情况分析

  从装置检修情况看,11月份停工装置相对较少,造成市场货源供给不足,而11月份暂无检修计划,前期检修装重新开工,市场供给将逐步增加。此外,后期约有80万吨新增产能上线,上线时间点对市场影响较大,从目前看,江苏斯尔邦石化推迟上线概率较大。所以12月份聚乙烯供给或将增加,但幅度有限。

  表1:近期聚乙烯装置检修情况

西部期货:需求渐入淡季

  表2:近期聚乙烯装置投产情况

西部期货:需求渐入淡季

  4、农膜开工情况

  11月份农膜开机将有所放缓,生产紧张程度降低。北方地区大棚膜需求减弱,上旬刚需订单基本结束,订单积累周期将缩短,中大型企业生产量变化不大,小厂影响较大。华东地区大棚膜需求集中期要延续3-4周,基本上可跨越11月份,订单主要以华东、华南为主。华南地区需求继续跟进,开机将平稳上升。西北、西南地区地膜市场订单少量释放,招标订单释放较多,部分企业开机逐渐转好,开机在5成左右,其他地区地膜市场订单不佳,开机预计在12月份。原料价格高企,农膜采购意愿较低,经销商及厂家多谨慎观望,采购量有限。

  图6:农膜开工率

西部期货:需求渐入淡季

  三、现货相对抗跌

  图7:农膜周度库存天数

西部期货:需求渐入淡季

  数据来源:WIND、西部期货

  期价小幅扩大

  11月PE行情先涨后跌,上旬受资源少、线性期货大涨、国内石化低库存力挺等因素支撑,行情大幅拉涨,但上涨后成交转滞,下游维持刚需,11月10日华北地区线性达10100-10300元/吨。11月中旬后,市场出货不畅,石化陆续降价,行情偏下整理,线性追随期货频繁波动,整体看缺少方向指引,高压高位回落,下滑幅度偏大。

  随着神华新疆、中天合创资源流通,国内供应增加,而天气寒冷,元旦将至,加上期货市场扑朔迷离,现货需求将进一步缩水。天气寒冷雨雪较多,临近年关资金回笼压力偏大,12月份行情难言乐观。同时考虑到元旦、圣诞将至,部分包装膜需求有望提升,且部分商家对长线行情抱有希望,价格下跌后可能引发部分投机需求恢复,12月行情下跌空间也不大。预计线性在8800-9000元/吨有望得到支撑,不排除资本再度炒作期货,从11月26日看,,期货9350元/吨已经贴水400元/吨之多,很有可能下个月强势拉升,从而带动现货再次反弹。

  图8:聚乙烯市场价格对比

西部期货:需求渐入淡季

  数据来源:WIND、西部期货

  四、PE成本及利润分析

  图10:油制PE利润分析

西部期货:需求渐入淡季

  图11:煤制PE利润分析

西部期货:需求渐入淡季

  数据来源:wind、西部期货

  11月份布伦特原油收盘价格在48-50美元/桶区间运行,较10月份价格整体走高1-3美元/桶,PE油制石化利润回升,较10月份增加100-400元/吨,处于相对高位水平,油脂烯烃企业仍有一定生产动力。




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