当前位置: 九江史志网 > 财经新闻 > 正文>>

华泰年报:供需矛盾再现 甲醇宽幅震荡玻璃心五月艾草

www.jjszbgs.com 时间:2017-01-09 00:36 九江史志网
新增产能方面,2017年计划新增的甲醇产能有510万吨,产能增速为6.92%,2017年国内甲醇产能预计为7878万吨,不过其中300万吨的甲醇产能都配套了下游装置,实际的

华泰年报:供需矛盾再现 甲醇宽幅震荡玻璃心五月艾草

客户端 查看最新行情

  新增产能方面,2017年计划新增的甲醇产能有510万吨,产能增速为6.92%,2017年国内甲醇产能预计为7878万吨,不过其中300万吨的甲醇产能都配套了下游装置,实际的净投放量只有210万吨,因此整体认为2017年的国内甲醇供应大概率维持低速增长。

  国内成本方面,国内煤炭受供给侧改革的影响持续上涨,陕西5500大卡坑口煤价从165涨至最高485元/吨,对应的甲醇成本1213涨至2013元/吨,成本的涨幅高达66%,因此目前西北产区的煤制甲醇利润仍在0-500区间内震荡,尽管甲醇价格持续大涨,但生产利润并未得到明显提升,而高成本的气头甲醇利润则更低,那么展望2017年的成本,

  2017年的煤炭供给侧改革仍会持续,而政府又不希望看到更高的煤价,因此预计2017年坑口煤价仍大概率维持目前的水平,预计2017年煤制甲醇的成本基本上将在2000附近的震荡,算上400的运费,华东甲醇价格的产区成本支撑在2400附近。

  国内存量供应方面,由于2016年的上游利润并没有明显改善,因此整体的装置开机率仍在50%-70%区间内的震荡,如果剔除掉长期停车的400万吨(其中以气头甲醇为主),装置开机率还要提升5.5%,整体产能利用率还是要高于前几年的水平,这主要是受到近年来烯烃需求释放的影响,不过2017年并没有净增烯烃需求,且甲醇生产利润也没有明显好转,因此预计存量供应预计难有大幅增长,整体2017年的供应增长主要来自于新产能。

  进口方面,因国内供需格局大转变,2016年甲醇进口增速大涨62%,最高的单月进口量达到92.6万吨,远远高于往年水平,虽然整体甲醇的对外依存度不到20%,但对于华东甲醇市场而言,供应绝大部分来自于进口,因此2017年仍要重点关注进口对甲醇盘面的影响。2017年外围新增产能并不多,计划的新产能有379万吨,且集中在下半年,投产地主要是美国和伊朗,最高峰要到2018年,集中在美国地区,因此整体认为2017年的进口量仍会维持高位,但不会有大幅增加的可能。

  需求端来看,2016年传统需求持续萎缩,特别是二甲醚萎缩很厉害,目前的占比下降至31%,烯烃需求占比大幅提升至45%,另外还有甲醇燃料(含甲醇制汽油)占比16%,2017年烯烃需求继续回升,主要是富德常州40万吨、江苏盛虹120万吨在2016年底投放,虽然2017年还有青海盐湖、甘肃华庭和同煤广发合计140万吨MTO释放,但都配套了对应的甲醇装置,另外随着油价的反弹,甲醇燃料需求大概率稳步回升,由此可见,整体需求增长上来看,2017年烯烃需求并没有净增长,其他方面的增长缓慢,因此整体需求支撑将有减弱,另外还需要重点关注的是烯烃厂外采甲醇的利润情况,2017年两者的联动性将明显强于往年。

  整体来看,尽管2016年底低库存的状况没有得到明显改善,短期的支撑仍在,不过3000元/吨的甲醇对应到PP价格高达10200元/吨,不论是甲醇还是PP都处于历史高位,当前的低库存基本面也很难持续支撑这样的高价,目前已经有4套烯烃装置出现了降负荷的情况,如果持续维持目前的状况,烯烃厂检修或降负荷的量将要逐步扩大,因此甲醇突破3000继续往上的空间有限,展望2017年,考虑到甲醇的新增产能仍继续释放,净投放也有200万吨,存量方面如果西北甲醇价格仍能维持高位,气头甲醇装置可能再次重启,且年底外盘检修较多,后市装置重启的量也较大,因此整体供应回升的空间较大,而需求方面,传统需求萎缩后,很难再大幅回升,且烯烃需求方面除了富德常州和江苏盛虹外,并无更多的外采需求,而这两套装置的需求已提前在2016年释放,因此边际支撑也是在回落的,整体供需面朝着持续宽松的过程发展,整体甲醇基本面压力将逐步释放,不过考虑到煤制甲醇成本仍有望维持高位,因此整体下行的空间可能会受到限制,2017年的甲醇运行区间要高于2016年,整体预计2017年甲醇主力合约价格运行区间为2200-3100元/吨。

  策略方面:

  1.单边上价格运行区间内滚动操作,时间点上,1季度两套烯烃装置陆续投产后,基本上就是利多完全出尽,预计将产生抛空时机,不过考虑到动力煤仍受到供给侧改革的支撑,且油价的重心也有望抬升,因此下方的空间主要考虑成本支撑,价格区间为2200-3100元/吨,主要关注的指标是成本、烯烃厂盈亏平衡点、装置开机率。

  2.关注PP与甲醇间的套利,考虑到年底两者价差非常窄,且烯烃厂外采甲醇存在较大的亏损,抵触在逐步增强,因此价差也有扩大的需求,不过预计2017年价差难有趋势性变动,PP-3*MA价差波动区间为400-2000元/吨,主要关注的指标就是外采甲醇烯烃装置的动态、两个品种的供需矛盾主要指标。

  风险:

  1.动力煤和原油继续超预期上涨,全球宏观经济明显回升

  2.国内外装置频频故障

  全球甲醇供应或维持低速增长

  虽然2017年国内计划新增的甲醇产能有970万吨,产能增速高达13.2%,2017年国内甲醇产能预计为8338万吨,不过其中只有200-250万吨的净增量,其他的均配套了相应的甲醇装置,因此整体认为2017年的国内甲醇供应大概率维持低速增长。而外围来看,2017年的产能释放处于低谷期,2017年仅新增380万吨左右,且大的装置都在下半年和年底,整体外围产能释放的高峰期未见到来。如下表所示:

  表1国内外甲醇新产能投放计划

华泰年报:供需矛盾再现

  资料来源:新闻整理 华泰期货研究所

  综合以上数据,预计中国甲醇2017年产能增速如下:

  图1:中国甲醇产能增速      图2:全球甲醇产能分布 单位:万吨

华泰年报:供需矛盾再现

  数据来源: 华泰期货研究所

  亚洲,9477

  另外从存量供应来看,由于2016年的上游利润并没有明显改善,因此整体的装置开机率仍在50%-70%区间内的震荡,如果剔除掉长期停车的400万吨(其中以气头甲醇为主),装置开机率还要提升5.5%,整体产能利用率还是要高于前几年的水平,这主要是受到近年来烯烃需求释放的影响,不过2017年并没有净增烯烃需求,且甲醇生产利润也没有明显好转,因此预计存量供应预计难有大幅增长,整体2017年的供应增长主要来自于新产能。

  图3:甲醇产量增速 单位:万吨  图4:甲醇开机率 单位:%

华泰年报:供需矛盾再现

  数据来源:国家统计局 华泰期货研究所




关键字

相关文章
  • 华泰年报:乐观预期背后 鸡蛋下跌风险上原kara
  • 华泰期货:沪胶多头思路 可逢回调买入双孤情仇
  • 华泰期货:美棉小幅波动 国内震荡偏弱74.55.154.145
  • 华泰期货:煤矿安检支撑 动煤跌势放缓小海棠今日密码
  • 国信期货:开工率有上升 甲醇区间震荡血欲江湖
  • 华泰期货:原糖跌跌不休 内糖打破震荡保印说新闻
  • 华泰期货:下游需求增加 棉花底部抬升风云谷鼠标键盘精灵
  • 华泰期货:消费尚能维持 沪胶依然支撑马修曼


  • 相关图文
    华泰年报:供需矛盾再现 甲醇宽幅震荡玻璃心五月艾草
    华泰年报:供需矛
    兴证期货:市场预期乐观 铜价震荡上涨爱情学概论音译歌词
    兴证期货:市场预
    证金贵金属:美元调整金银反攻 欧银决议来袭
    证金贵金属:美元
    国信期货:开工率有上升 甲醇区间震荡血欲江湖
    国信期货:开工率
    西部期货:需求渐入淡季 塑料短期承压校园风云之黑道之神
    西部期货:需求渐
    方正中期:塑料库存偏低 维持高位震荡juc-375r
    方正中期:塑料库
    中投期货:国储价格较高 白糖偏向多头变形计龚伟华
    中投期货:国储价
    方正中期:煤矿供应趋紧 盘面上涨需求烷肠
    方正中期:煤矿供

    ------分隔线----------------------------
    ------分隔线----------------------------