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方正中期:装置春季检修 甲醇乍暖还寒浪子回头乔不换

www.jjszbgs.com 时间:2017-03-07 16:37 九江史志网
摘要: 2017年伊始至2月底,甲醇维持强势上涨,攻破3000点整数关口压制之后,有效突破前期高点3011。在供给偏紧预期及国际报价高企的影响下,甲醇继续上行,最高

方正中期:装置春季检修 甲醇乍暖还寒浪子回头乔不换

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  摘要:

  2017年伊始至2月底,甲醇维持强势上涨,攻破3000点整数关口压制之后,有效突破前期高点3011。在供给偏紧预期及国际报价高企的影响下,甲醇继续上行,最高触及3128,创近三年新高。2017年前两个月,甲醇累计涨幅达4.75%。甲醇期价不断走高,主要是受到春节假期前企业迎来备货小高潮、国际价格居高不下、油价高企、生产成本增加等因素的影响。

  目前甲醇基本面偏弱,下游需求尚未完全恢复。甲醇企业利润丰厚,检修意愿不强,装置开工率继续提升。欧美等地区装置轮番检修,供应格局偏紧,外商正紧盯国内甲醇制烯烃装置运行对甲醇的预期需求,持货者积极看涨,报盘居高不下,海地区贸易商及下游企业抵触高价货源。3-5月份美国、文莱以及其他重要区域将在二季度出现春季集中检修,存在供应缺口,预期后期进口量将逐步减少。随着天气转暖,传统下游进入需求旺季,春季检修陆续展开,甲醇供应量缩减。而上半年新投产产能有限,在港口烯烃逐步恢复的潜在利好支撑下,甲醇供需格局趋于向好。3、4月份,甲醇期价回调之后有望再次上涨,下方第一支撑位2800,第二支撑位2650,上方3000点阻力重重。5月份后,检修结束,甲醇恢复供应。南方进入梅雨季节,影响传统下游企业生产,甲醇走势或随着转弱。

  第一部分甲醇行情回顾

  一、能化品种涨跌统计

  图1-1主要能化品种涨跌幅统计

方正中期:装置春季检修

  资料来源:Wind、方正中期研究院整理

  2017年1-2月份,国内化工板块主要期货品种涨多跌少,动力煤、沥青、甲醇等品种涨幅居前。其中,动力煤强势反弹15.30%,沥青上涨6.02%,甲醇涨幅也将近5.00%。国内宏观经济数据实现开门红,OPEC减产协议执行率创纪录,国际油价高位徘徊,节后企业存在补空需求,商品市场氛围整体偏暖,业者心态看涨,化工品价格顺势推涨。

  二、甲醇期价走势

  图1-2甲醇走势

方正中期:装置春季检修

  资料来源:Wind、方正中期研究院整理

  2017年伊始至今,甲醇维持强势上涨,攻破3000点整数关口压制之后,有效突破前期高点3011。在供给偏紧预期及国际报价高企的影响下,甲醇继续上行,最高触及3128,创近三年新高。2017年前两个月,甲醇累计涨幅达4.75%,甲醇期价不断走高的主要原因包括:第一,春节假期前企业迎来备货小高潮,节后回来下游存在补空需求,甲醇需求有所好转。第二,国际价格居高不下,春节期间因莱茵河水位较低导致运输受阻,欧洲市场甲醇供应减少,价格大幅走高,进而带动美洲市场价格上涨。第三,石油输出国组织达成减产协议,2017年1月1日开始执行,减产协议执行率创纪录,国际油价高位徘徊。此外,煤炭价格受到政策影响,继续上涨,甲醇生产成本增加。第四,天随着气转暖,需求旺季来临,例行春季检修即将开始,加之进口减少预期,甲醇供需格局偏紧。

  第二部分宏观经济环境

  一、经济数据实现开门红

  图2-1CPI当月同比           图2-2PPI当月同比

方正中期:装置春季检修

  资料来源:Wind、方正中期研究院整理

  图2-3制造业PMI           图2-4M1、M2同比

方正中期:装置春季检修

  资料来源:Wind、方正中期研究院整理

  1月份居民消费价格指数(CPI)同比上涨1.8%,创五个月来新高。工业者出厂价格指数(PPI)同比下降5.3%,降幅较过去5个月有所收窄。1月CPI走高受季节性因素影响较大,全年通胀压力不大。中国1月官方制造业PMI好于预期,连续六个月高于荣枯线。非制造业商务活动指数微升0.1个百分点,继续保持稳中向好增长势头;财新制造业PMI降至51,连续七个月高于50荣枯线。从分项数据看,财新中国制造业PMI中,1月客户需求进一步上升,新订单量持续增长,但整体增速温和,较去年12月的近期高点有所回落。不过,新出口业务恢复增长,而且增速可观,创下2014年9月以来最高纪录。这显示中国经济2017年开局良好,延续缓中趋稳、稳中向好基本态势。

  1月末,广义货币(M2)余额157.59万亿元,同比增长11.3%,增速与上月末持平,比去年同期低2.7个百分点;狭义货币(M1)余额47.25万亿元,同比增长14.5%,增速分别比上月末和去年同期低6.9个和4.1个百分点;流通中货币(M0)余额8.66万亿元,同比增长19.4%,符合市场预期。

  二、美联储释放3月加息信号

  01月31日至02月01日,美联储FOMC举行利率政策会议,宣布维持联邦基金利率目标区间在0.5-0.75%不变。02月22日公布1月联邦公开市场委员会会议的纪要,显示多数联储官员认为,从趋势看,美国就业及通胀同时超越美联储预定目标的可能性“很大”,如果经济持续稳定增长,就业及通胀符合或好于市场预期,将“适合在相当近期”加息。除了耶伦的“等待太久加息不明智”之外,费城联储主席哈克多次表态“三月可讨论加息”,克利夫兰联储主席梅斯特也指出,若美国经济持续强劲,可接受加息,纽约联储主席杜德利表示收紧货币政策的理由变得紧迫得多,预计美联储将在“相对而言不远的将来”加息一次。美联储多位官员密集发声,轮番发表鹰派言论,月加息概率迅速飙升。

  第三部分甲醇供给分析

  一、油价高位徘徊,煤炭继续回升

  图3-1国际油价走势       图3-2环渤海动力煤价格指数

方正中期:装置春季检修

  资料来源:Wind、方正中期研究院整理




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