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方正中期:供应紧张后移 鸡蛋远期可期长安d101

www.jjszbgs.com 时间:2017-03-08 16:15 九江史志网
摘要: 1、供应紧张形势后移。鸡蛋价格对供应的变化较为敏感,从目前的供应形势来看,受到环保政策的影响,高龄蛋鸡淘汰延缓,短期供应相对稳定,供应紧张的形势

方正中期:供应紧张后移 鸡蛋远期可期长安d101

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  摘要:

  1、供应紧张形势后移。鸡蛋价格对供应的变化较为敏感,从目前的供应形势来看,受到环保政策的影响,高龄蛋鸡淘汰延缓,短期供应相对稳定,供应紧张的形势向后推移;不过中长期来看,养殖企业持续亏损令上游补栏不积极,随着养殖周期,在产蛋鸡产蛋率下降,中期供应依然存在忧虑。

  2、现货市场需求变动有限。鸡蛋需求弹性较低,需求对价格波动的敏感性相对有限,并且由于鸡蛋消费主要是居民消费为主,鸡蛋需求相对平稳,主要变化依据季节前的采购起伏,不过,今年以来,节前的采购需求仅仅对价格形成短期小幅提振,二季度节假日前期或对价格有所提振,但力度有限。

  3、饲料养殖成本。鸡蛋是饲料的转化产物,饲料成本的变化决定了中期鸡蛋价格的生产成本,目前来看,一季度仍处于明显的需求淡季,环保政策影响,导致整体养殖行业并不乐观,饲料成本有所回落,不过,对于目前持续低于成本的现价而言,依然有较强的支撑作用。

  第一部分、行情回顾与综述

  一、现货价格走势分析

  2017年一季度,回顾2017年一季度,鸡蛋现货价格走势整体以震荡下挫为主,一月份以来,现价持续弱势震荡整理,主要受到两方面因素影响,一方面而言,受到成本饲料持续偏弱的因素影响,导致成本下降,在蛋价被拖累;更主要的是影响因素是供需形势,短期在产蛋鸡存栏稳定,各环节库存较为充足,而需求淡季,买方走货偏慢,现价难有反弹动力;现价震荡偏弱,1月上半月现价平滑回落;从月初主产区的2.8-3.4元/斤下滑至.3-2.8元/斤,不过在1月中旬,现价震荡小规模反弹,主要受到养殖户惜售以及春节前的采购影响,但反弹动力有限,2.5-3元/斤压力并未突破;随后进入春节前,资金离场以及禽流感因素的干扰加剧了供需宽松导致现价的弱势,现价一度下挫至2元/斤以下水平,鸡蛋现价低迷不宜。进入2月份,现价的弱势并未出现根本性的好转,尽管两度受到短期走货以及惜售等因素而反弹,但禽流感持续发酵以及环保政策延缓了高龄蛋鸡的淘汰等因素造成供应形势依然充足,现价低迷缺乏利多因素提振的情况下,依然维持低位弱势震荡整理。

  二、期货市场行情回顾

  2017一季度,鸡蛋期价区别于现货市场的弱势,持续高位震荡整理为主;基差快速缩小而期价依然能够维持震荡主要收到了市场对于供应偏紧形势预期后移的因素影响, 期价并未进一步下挫,不过,持续扩大的基差令期价很难收到现价的支撑,期价维持震荡整理为主,不过这种僵局必将会被打破;在2月下旬,鸡蛋指数合约震荡走高,随着后期在产蛋鸡存栏逐渐高龄化,供应预期降低以及二季度市场需求略有提振的情况下,现价或向期价靠拢,但期价能否持续走强突破前高附近压力,仍需关注笼罩政策风险以及禽流感威胁下的养殖行业复苏情况,以及市场的需求变动。

  图1-1,2015年鸡蛋指数期价日k线图

方正中期:供应紧张后移

  资料来源:文华财经  方正中期研究院整理

  第二部分、鸡蛋供需市场

  我们知道,我国蛋禽产业基本维持自给自足的情况,进出口数量很少,我们在下面的分析中,不对国际市场以及进口出口因素进行讨论,主要以我国鸡蛋产业的基本情况进行分析;供需决定价格,由于鸡蛋消费需求相对较为稳定,需求弹性要明显弱于供给弹性,所以鸡蛋供应量的变化决定鸡蛋行情的基本走势。我们在下面的分析中,也将给予供应面较多的笔墨。

  一、 蛋鸡上游存栏量情况

  (一)在产蛋鸡存栏量环比或有降低

  从芝华公布的蛋鸡供应数据来看,2017年1-2月在产蛋鸡存栏量环比均出现了明显的调降,在2016年四季度以来的持续增加出现了明显的回落,短期供应形势正在下降,下降的主要原因是在产蛋鸡淘汰量大于新增量;不过短期而言,市场供应紧张的形势并不明朗,尽管养殖利润低迷,但由于环保政策影响下,屠宰场数量有限,高龄蛋鸡淘汰进程并不顺利,导致了整体养殖中蛋鸡淘汰不顺畅,本应供应下降的情况并未出现,供应短期维持相对平稳。但是,根据历史蛋鸡鸡龄结构及存栏数据推算,从2月份鸡龄结构可以看到,2月份270天的蛋鸡占比依然较大,超过50%比重,随着养殖周期的后移,一旦淘汰数量快速增加或者高龄蛋鸡产蛋率下降,供应将出现明显回落。而一季度以来,养殖持续亏损,补栏不积极的情况下将对中期供应产生重要影响。

  图2-1:蛋鸡存栏量       

方正中期:供应紧张后移

  图2-2:蛋鸡存栏量历年对比

方正中期:供应紧张后移

  资料来源:芝华数据     方正中期研究院整理   

  (二)后备蛋鸡情况

  在蛋鸡供应节奏中,我们不得不考虑后备蛋鸡的整体情况,关系到中期鸡蛋市场供应的稳定性问题,后备蛋鸡供应,我们主要分析育雏蛋鸡补栏情况以及青年蛋鸡补栏情况;1月份,后备鸡存栏量为2.09亿只,较1月降低2.67%,同比大幅减少16.76%。后备鸡持续降低的原因,主要是上游补栏不积极影响,育雏蛋鸡通产在整体在后备蛋鸡中占比近6成,目前育雏鸡补栏情况已经趋近了2014年禽流感最为严重时期,同比持续大规模调降对中期4个月后的供应产生重要影响;而后备蛋鸡中重要的青年鸡补栏情况,近期维持相对稳定,略有下降但降幅有限,但2016年四季度时期,青年鸡补栏不积极,而近期养殖利润持续萎缩,将影响青年鸡补栏。整体后备蛋鸡形势并不乐观。

  图2-3:育雏蛋鸡存栏量    

方正中期:供应紧张后移

  图2-4:育雏蛋鸡存栏量历年同比

方正中期:供应紧张后移

  资料来源:芝华数据  方正中期研究院整理

  图2-5:育雏蛋鸡在后备蛋鸡中占比     

方正中期:供应紧张后移

  图2-6:青年蛋鸡存栏量环比

方正中期:供应紧张后移

  资料来源:芝华数据

  图2-7:后备蛋鸡存栏量同比    

方正中期:供应紧张后移

  图2-8:后备蛋鸡存栏量历年对比

方正中期:供应紧张后移

  资料来源:芝华数据  方正中期研究院整理

  (三)蛋鸡龄结构情况   




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