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神华期货:库存供应压力 铁矿远约震荡我成了令狐冲

www.jjszbgs.com 时间:2017-03-13 15:48 九江史志网
摘要: 2月黑色系品种震荡加剧,去地条钢产能、天气因素限产、对需求回升乐观预期使钢厂利润维持高位,原料铁矿石强势。但随着铁矿石中期供应趋增越加明显,而价

神华期货:库存供应压力 铁矿远约震荡我成了令狐冲

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  摘要:

  2月黑色系品种震荡加剧,去地条钢产能、天气因素限产、对需求回升乐观预期使钢厂利润维持高位,原料铁矿石强势。但随着铁矿石中期供应趋增越加明显,而价格已远脱离成本线。煤炭价格升至偏向宽松调控的上线,后续原料价格上行动能势必减弱,而钢材高库存压力待释放,钢价、原料价不时联袂下挫的势能依旧存在。短期震荡,中期大概率出现向下有所调整。铁矿石远约09合约试空单谨持,做好风控。

  一、行情回顾

  2017年2月,黑色系震荡加剧,月末收盘螺纹钢、铁矿石、焦炭、焦煤小幅上涨,热轧卷板小幅收跌。

  图1-1:螺纹钢、热轧卷板及原料期货2月涨跌幅和成交、持仓

神华期货:库存供应压力

  资料来源:文华财经、神华研究院

  3月3日,上海地区20mm三级螺纹钢价格3740元/吨,螺纹钢1705合约结算价较之贴水241元/吨。

  图1-2:螺纹钢期现货价格对比

神华期货:库存供应压力

  资料来源:wind、神华研究院

  3月3日,上海地区4.75mm热轧卷板价格3720元/吨,热轧卷板1705期货结算价较之贴水206元/吨。

  图1-3:热轧卷板期现货价格对比

神华期货:库存供应压力

  资料来源:wind、神华研究院

  3月2日,,进口干基粉矿铁矿石折人民币价757元/吨,国产铁精粉干基62%含税价688元/吨,铁矿石期货1705结算价较进口价贴水58.5元/吨,较国产价升水10元/吨。

  图1-4:铁矿石期现货价格对比

神华期货:库存供应压力

  资料来源:wind、神华研究院

  图1-5:焦炭期现货价格对比

神华期货:库存供应压力

  资料来源:wind、神华研究院

  (A<12.5%,S<0.65%,M40>82%,M10<7.5%,M<7%,CSR>62,)平仓价1750元/吨,焦炭期货结算价较之升水56元/吨。

  图1-6:焦煤价格走势与焦炭成本估算

神华期货:库存供应压力

  资料来源:wind、神华研究院

  二、行情分析

  2月份,黑色系剧烈震荡,市场对需求的乐观预期、原料铁矿石价格攀升、

  而去地条钢和保障空气质量而限产提振钢价,维持钢厂较高利润水平。另一方面,铁矿石价格借澳大利亚港口天气、投机力量之势提价,煤炭类受北方取暖季结束后煤炭供应可能再度收紧预期提振,表现出偏强态势。不过,随着铁矿石中期供应趋增越加明显,而价格已远脱离成本线。煤炭价格升至偏向宽松调控的上线,后续原料价格上行动能势必减弱,而钢材高库存压力待释放,钢价、原料价不时联袂下挫的势能依旧存在。

  短期震荡,中期大概率出现向下调整。

  2.1政策面

  政策层面,李克强总理在两会上表示,2017年钢铁再压减产能5000万吨,退出煤炭产能1.5亿吨左右。5月份,国内将举办高规格的一带一路峰会。3月初两会提到,2017年铁路基础建设投资8000亿元,公路、水陆建设投资1.8万亿元,再开工15项重大水利工程,继续加强轨道交通、民用航空、电信基础设施等重大项目建设,再开工建设地下综合管廊2000公里以上。2017年计划安排赤字2.38万亿元,赤字率3%,较2016年增加2000亿元。广义货币M2计划增幅12%。

  2.2供需格局

  图2-1:钢铁行业PMI

神华期货:库存供应压力

  资料来源:wind、神华研究院

  钢厂持续加强高价原料采购,原料库存扩张,国内新订单改善而出口订单萎缩,生产有所扩张,产成品库存转移成社会库存。

  2.3钢材库存变动

  图2-2:钢材库存变化

神华期货:库存供应压力

  资料来源:wind、神华研究院

  近几周螺纹钢社会库存显著攀升,钢厂库存有所下降。热轧卷板社会库存显著攀升。

  2.4产业链盈利情况

  图2-3:黑色金属矿产选业、压延及加工业盈利情况

神华期货:库存供应压力

  资料来源:wind、神华研究院

  2016年黑色金属冶炼和压延工业利润出现同比大幅增长。上游矿采选业利润同比下降态势有所改善。

  2.5原料库存变化

  铁矿石方面,截止2017年3月3日,港口库存1.32亿吨,同比增34.5%。市场普遍预计年度国外矿商增产近亿吨,国产矿增产1500万吨。随着2月港口多雨天气过后,2季度往后,铁矿石供应趋松态势将显现。

  焦炭方面,天津港、日照港、连云港库存在3月3日当周环比持平,同比增25%。

  炼焦煤总体库存2月24日当周环比减59.89万吨,同比减2.3%。

  不过澳大利亚铁矿石主要出口港2月份降雨较多,且春节后仍有连续雷阵雨,可能对铁矿石价格形成一定提振作用。

  图2-4:铁矿石、焦炭、焦煤库存变化

神华期货:库存供应压力

  资料来源:wind、神华研究院

  2.6金融市场

  外围形势,美联储3月议息会议时间为3月14、15日,市场预期加息概率极高,接下来议息会议时间分别为5月2、3日,6月13、14日。




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