当前位置: 九江史志网 > 财经新闻 > 正文>>

兴证期货:外糖难言转势 迎来时间窗口双孤情仇

www.jjszbgs.com 时间:2017-03-14 22:47 九江史志网
内容提要 印度最新产量报告公布,和我们之前预测的一样,马邦减产幅度继续扩大至41.7%,达到糖协预计的40%-46%的区间,在榨季尾期是否会超过预期值得关注。另外U

兴证期货:外糖难言转势 迎来时间窗口双孤情仇

客户端 查看最新行情

  内容提要

  印度最新产量报告公布,和我们之前预测的一样,马邦减产幅度继续扩大至41.7%,达到糖协预计的40%-46%的区间,在榨季尾期是否会超过预期值得关注。另外UP邦增产幅度缩小至17%,逐渐接近政府的预估区间。总的来看,印度减产幅度仍有超预期的可能。销量方面则逐渐接近去年水平。国内方面,在中央一号文件强调农业供给侧改革的前提下,贸易救济调查,现货席位净多单以及广西提高甘蔗二次联动价之间互相呼应,国内政策市明显。总的来看,外糖难言转势,但随着天气情况逐渐定性,基本面即将发生改变。操作上,上方压力位6900,6980,下方支撑位6780

  1.基本面分析

  1.1.

  伊斯兰斋月对国际食糖需求的影响

  从表1和表2中我们可以发现一个很有趣的现象:在主要的原糖进口国中,穆斯林国家占了很大的比重,而在主要的食糖出口国中,除印度以外均为非穆斯林国家。主要的原糖进口国,如印度尼西亚,阿联酋,孟加拉,马来西亚,阿尔及利亚,沙特等国,穆斯林占人口的大多数。而巴西,泰国,澳大利亚等主要出口国都是非穆斯林国家。比较特殊的是印度,印度有大量的穆斯林人口,但是由于其产量波动较大,所以经常在出口与进口国中切换。总的来说,我们可以认为全球的原糖贸易很大程度上是由非穆斯林地区流向穆斯林地区,穆斯林是国际食糖市场中主要的需求方。

  表1:主要原糖进口国

兴证期货:外糖难言转势

  数据来源:USDA,PewResearchCenter

  表2:主要原糖出口国

兴证期货:外糖难言转势

  数据来源:USDA,PewResearchCenter

  因此,穆斯林的用糖习惯会对国际原糖贸易流产生重要影响。对于穆斯林来说,一年中用糖的高峰在斋月。在斋月里,,穆斯林每天从日出之后到日落之前都是禁食的。日出前可以吃一些东西,称为suhur,日落后开斋的食物叫做iftar,穆斯林会聚在一起共同享用食物。iftar主要包含一些传统食品,而里面又有很多甜食,这些传统甜食通常只在斋月里吃,同时他们也会准备很多软饮料。在中东的一些穆斯林地区,甜品是iftar中最重要的组成部分,菜谱里包含有大量的各式各样的甜食。

  斋月在伊斯兰历的第九个月。在西方的阳历中,一年有365天,而在伊斯兰历中,一年只有354或355天。这导致了每年伊斯兰历中的第九个月,也就是斋月,在阳历中的位置并不固定。表三中列举了2000年以来斋月对应的阳历时间,可以看到对应的时间是移动的,所以每年国际市场需求的旺季各不相同。这会导致一个问题,由于世界各地的人们收集价格,进出口等数据时都是按阳历月份统计的,所以我们按传统方法做季节性分析时可能会遇到一些问题。下面笔者按伊斯兰历的时间对主要进口国的消费量,进口量,主要出口国的出口量进行划分。

  表3:2000年以来伊斯兰斋月时间

兴证期货:外糖难言转势

  图2:印尼食糖进口量(红线表示斋月,单位:吨,下同)

兴证期货:外糖难言转势

  数据来源:F.O.LICHT,兴证期货研发部

  图3:马来西亚食糖进口量

兴证期货:外糖难言转势

  数据来源:F.O.LICHT,兴证期货研发部

  图4:马来西亚国内食糖销量

兴证期货:外糖难言转势

  数据来源:F.O.LICHT,兴证期货研发部

  图5:阿尔及利亚食糖进口量

兴证期货:外糖难言转势

  数据来源:F.O.LICHT,兴证期货研发部

  图6:巴西食糖出口量

兴证期货:外糖难言转势

  数据来源:F.O.LICHT,兴证期货研发部

  图7:泰国食糖出口量

兴证期货:外糖难言转势

  数据来源:F.O.LICHT,兴证期货研发部

  从穆斯林国家的进口和国内需求看,印度尼西亚的进口量与斋月时间较为吻合,而马来西亚与阿尔及利亚则表现得较为一般。从巴西和泰国的出口量看,与斋月的吻合度较好,一般在斋月前达到高峰。而在斋月后快速下滑。泰国表现得尤为明显。

  由于缺少孟加拉,阿联酋,沙特阿拉伯等国的数据,并且时间只追溯到2011年,以上的分析可能并不全面。另外穆斯林斋月时间与阳历不同步,比如2015年的斋月是6月18号到7月16号,那么如果以6月份或者7月份的国内消费量作为变量进行统计分析不会有很好的效果。不过通过以上分析,我们对国际食糖贸易有了进一步的了解,这有助于我们把握国际市场需求变化的节奏。比如2017年的斋月在阳历的5月27至6月24,印度国内现货和期货市场的炒作,与斋月备货息息相关。那么在备货结束后,失去需求支撑可能令印度国内糖价的泡沫破裂。届时如果印度产量与汛期天气都没有出现意外的话,印度题材可能会转变为空方的筹码。

  2.总结

  印度最新产量报告公布,和我们之前预测的一样,马邦减产幅度继续扩大至41.7%,达到糖协预计的40%-46%的区间,在榨季尾期是否会超过预期值得关注。另外UP邦增产幅度缩小至17%,逐渐接近政府的预估区间。总的来看,印度减产幅度仍有超预期的可能。销量方面则逐渐接近去年水平。国内方面,在中央一号文件强调农业供给侧改革的前提下,贸易救济调查,现货席位净多单以及广西提高甘蔗二次联动价之间互相呼应,国内政策市明显。总的来看,外糖难言转势,但随着天气情况逐渐定性,基本面即将发生改变。操作上,上方压力位6900,6980,下方支撑位6780。




关键字

相关文章
  • 兴证期货:PTA成本坚挺 旺季值得期待李琛琛留言
  • 兴证期货:谨慎对待旺季 塑料回调企稳误娶倾城赌妃
  • 兴证期货:政策利好支撑 煤价维稳运行下弦月by末回
  • 兴证期货:铜矿供应支撑 铜价旺季需求近似无敌腰带
  • 浙商期货:关注抛储成交 郑糖等待指引综琼瑶之容若下山
  • 银河期货:内外糖市弱势 等待政策明朗八神智能天下网
  • 国信期货:国际糖市缺口 国内糖市压力苏孔cp
  • 中州期货:郑糖震荡阴跌 远近价差扩大狼爱上羊绝焰焚天
  • 兴证期货:PTA限产达成 成本端或推涨letitbeme
  • 兴证期货:供应面无增加 塑料盘整为主吉广在线晓声长谈


  • 相关图文
    方正中期:市场供需两弱 铅价震荡上行龙游天下潮语版
    方正中期:市场供
    兴证期货:长协合同签订 煤价下行压力恰比天文台
    兴证期货:长协合
    银河期货:基本面将转强 镍反弹空间大如果邓朴方出逃是真
    银河期货:基本面
    方正中期:PTA继续反弹 维持高位震荡上南魔灯
    方正中期:PTA继
    神华期货:库存供应压力 铁矿远约震荡我成了令狐冲
    神华期货:库存供
    瑞达期货:镍矿供应趋紧 延续上涨趋势喂痞子别太坏
    瑞达期货:镍矿供
    神华期货:油价强势拉涨 PTA震荡上行黄安瑜图片
    神华期货:油价强
    神华期货:前低支撑较强 塑料区间震荡上原kara
    神华期货:前低支

    ------分隔线----------------------------
    ------分隔线----------------------------