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方正中期:供应紧张后移 鸡蛋下行有限huangsejiqingpian

www.jjszbgs.com 时间:2017-03-23 13:45 九江史志网
要点与操作策略: 鸡蛋现价低位弱势反弹:目前贸易商反应库存降低,销区走货速度有所加快,鸡蛋现价小规模反弹,目前主产区现货报价2.1-2.3元/斤;现货市场而言

方正中期:供应紧张后移 鸡蛋下行有限huangsejiqingpian

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  要点与操作策略:

  鸡蛋现价低位弱势反弹:目前贸易商反应库存降低,销区走货速度有所加快,鸡蛋现价小规模反弹,目前主产区现货报价2.1-2.3元/斤;现货市场而言,禽流感尽管未进一步恶化,但整体养殖业的不乐观以及需求淡季等因素影响,令现价短期很难有提振因素出现。

  操作策略:鸡蛋:鸡蛋现价近期震荡反弹,市场预期供应降低以及持续低于成本位令价格反弹,主产区现货报价在2.3-2.5元/斤左右,但目前需求并无重大利好提振,鸡蛋贸易形势也不乐观,现价的反弹持续性存在疑问,尽管现价反弹,基差有所扩大,但期价依然处于高升水的状态,5月期价短期将继续震荡弱势整理,不过,中长期而言,在产蛋鸡逐渐大龄化而上游补栏不及,中长期供应收紧的形势预期或对期价产生支撑,关注9月下方4160-4200附近支撑。

  1、行情回顾

  图1:鸡蛋主力合约日线走势

方正中期:供应紧张后移

  数据来源:文华财经 方正中期研究院

  本周鸡蛋现价略有回暖,近期低位的现价或延续回暖的态势,不过由于期价高升水的状况下,对期价的提振有限;本周初在9月期价小规模反弹的情况下,5月鸡蛋期价震荡整理,本周后期出现下行调整,特别是5月期价受到基差的拖累而下挫,5月最低下探3147一线,9月期价最低4216一线。

  2、基本面动态

  2.1鸡蛋现货价格

  芝华数据监测显示,17日芝华鸡蛋价格指数2.41,环比微涨0.02。甘肃大幅上涨,均价上涨至2.48,环比上涨0.1。主销区均价2.52元/斤,环比上涨0.01元/斤,其中广东上涨,北京福建上海天津浙江较稳。主产区均价2.35元/斤,环比上涨0.03元/斤。供应方面,目前大部分地区收货正常偏难,其中西北地区、东北地区收货困难,华北地区收货正常,华东地区较好收;大部分地区贸易商反映库存较少,需求方面,鸡蛋需求持续好转,相比昨日变快,其中东北地区、西北地区走货明显变快,西南地区走货较慢。鸡蛋贸易形势持续好转,预计短期蛋价偏强调整。

  图2:主产区鸡蛋现货价格        图3:主销区鸡蛋现货价格

方正中期:供应紧张后移

  数据来源:wind资讯  方正中期研究院

  2.2养殖利润情况

  目前,鸡蛋现价震荡反弹,从前期的泥淖中脱身,主产区现货报价反弹至2.3-2.5元/进,不过目前依然低于鸡蛋的生产成本,亏损有所改善,但并未反弹至盈亏线上方,对于养殖户补栏积极性改善作用有限,一季度持续亏损的状况,对于养殖户补栏产生巨大冲击,从目前情况来看,,显然现实中补栏有限,对于重要年内补栏旺季而言,中长期供应的不稳定性将对年内价格产生重要影响。

  图4:蛋鸡养殖利润          图5: 鸡蛋价格远低于成本

方正中期:供应紧张后移

  数据来源:wind资讯 方正中期研究院

  2.3 远月故事多

  供应紧张的因素将对价格产生支撑,现价继续下行可能性不大,近月期价由于高升水问题很难有大幅上行机会;而中长期来看,受到综合因素影响,9月期价仍有很多的想象空间;首先,从需求角度而言,4、5月份需求小旺季,对价格走势将有一定的提振,而长期9月份更是处于需求旺季,年内高点通常发生在此附近,9月期价高升水有一定的基础;其次,从供应角度而言,中期供应紧张问题很难改善,而6、7月份受到气温影响蛋鸡产蛋率下降,通常期货市场会提前体现需求旺季预期;其三,从成本角度而言,尽管短期玉米豆粕报价偏弱,但中期而言,玉米即将进入播种季,上年度种植亏损的情况下或引发新年度产量担忧,玉米价格近期已经有所反弹;而豆粕市场来看,中期巴西大豆丰产利空逐渐释放,中美大豆贸易形势不明朗,全球大豆去库存的背景下,豆粕报价有望上升,总体饲料成本预期将有所上移,对供需逐渐收紧的鸡蛋而言,将提供重要支撑。综合而言,鸡蛋9月期价有上行基础。

  3、基差与价差

  图8:基差

方正中期:供应紧张后移

  简评:鸡蛋期价升水幅度较高,基差已经跌至历史低位水平,缺乏现货支撑,期价难以独立走强。

  数据来源:wind资讯 方正中期研究院

  图9:期货月间价差

方正中期:供应紧张后移


方正中期:供应紧张后移

  数据来源:wind资讯 方正中期研究院

  4、操作策略

  鸡蛋:鸡蛋现价近期震荡反弹,市场预期供应降低以及持续低于成本位令价格反弹,主产区现货报价在2.3-2.5元/斤左右,但目前需求并无重大利好提振,鸡蛋贸易形势也不乐观,现价的反弹持续性存在疑问,尽管现价反弹,基差有所扩大,但期价依然处于高升水的状态,5月期价短期将继续震荡弱势整理,不过,中长期而言,在产蛋鸡逐渐大龄化而上游补栏不及,中长期供应收紧的形势预期或对期价产生支撑,关注9月下方4160-4200附近支撑。




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