当前位置: 九江史志网 > 财经新闻 > 正文>>

南华期货:现货价格坚挺 棉花震荡上行东方骨灵姬

www.jjszbgs.com 时间:2017-04-05 21:37 九江史志网
摘要 一季度已经临近尾声,棉花也走出先扬后抑的走势,产需缺口存在使得棉价震荡上涨,而国储棉轮出与宏观经济缩紧则打压棉价。但是综合现阶段而言,国内外棉花

南华期货:现货价格坚挺 棉花震荡上行东方骨灵姬

客户端 查看最新行情

  摘要

  一季度已经临近尾声,棉花也走出先扬后抑的走势,产需缺口存在使得棉价震荡上涨,而国储棉轮出与宏观经济缩紧则打压棉价。但是综合现阶段而言,国内外棉花现货价格坚挺,国产棉与国产纱竞争力提升,下游纺织企业产销加快,棉花需求良好,而国储棉轮出的压力也因产需缺口的存在而被弱化。此外,尽管货币政策缩紧但是财政政策仍偏向于积极,在农业供给侧改革的稳步推进下,预计棉花接下来仍将是偏强走势。

  第1章 引子

  2017年一季度已经临近尾声,郑棉市场也在一片分歧声中走出了先涨后跌的M型走势,由年初的15000点逐步走高到抛储始的16500点,再到近期的回落至15100附近。在棉花价格先涨后跌大趋势中,包括1月稍短的调整及2月较长期的调整,无疑供需在其中都起到了决定性的作用,当然所处的经济氛围也带来了相当的影响。

  图1:棉花指数2016年价格走势图

南华期货:现货价格坚挺

  资料来源:博弈大师 南华研究

  第2章 国内棉花市场现状分析

  就中国棉花网3月棉花产需预测,2016/17年度国内棉花产量为475万吨,消费量768万吨,进口90万吨,期末库存将下降至857万吨,所以2017/18年度国内棉花缺口将在200万吨左右,而从3月处开始的国储棉轮出将及时的弥补市场的短缺。因此,分析国内棉花市场供需状况,就目前而言,主要影响因素就是国储棉轮出与下游纺企需求。

  2.1.国储棉轮出

  根据国家发展改革委、财政部发布的《关于2016/2017年度国家储备棉轮换有关安排的公告》(2016年第26号),2017年储备棉轮出销售将从3月6日开始,截止时间暂定为8月底,每日挂牌销售数量正常为3万吨,并将更具实际情况适当加大日挂牌数量、延长轮出销售期限。目前,国储轮出已将近1个月,从下图逐渐下降的成交率与成交均价也能看出,国储棉的轮出为棉价的上涨带来了较大的压力。

  图2.1:2017年国储棉轮出成交率与成交均价走势(3月)

南华期货:现货价格坚挺

  资料来源:中国棉花信息网 南华研究

  2.1.1.国储棉轮出补充供给

  由2016/17年度棉花产需情况可得,年度伊始棉花的总供应量应在700万吨,假使每月棉花消费量在60万吨,那么在3月抛储前棉花供应量应当是充足的。而对于本年度存在的棉花供应缺口200多万吨,则将由国储棉轮出来弥补。目前国储库存水平在820余万吨,2016年轮出数量为266万吨,预计今年的轮出数量仍将在200-300万吨范围内。那么就此看来,棉花供给量得到了有力保障,而本年度更加灵活的轮储数量与时间规定也使得棉花价格能平稳运行,避免出现市场供不应求,哄抬棉价的情况出现。

  2.1.2.国储棉压力有限

  尽管国储棉轮出预期很大程度上压制了棉价的上涨,但是由目前的国储水平与轮出数量来看,国储棉下降程度可观,在此进程下2017/18年度末,国储库存将下降至不足300万吨,急剧下降的国出库存无疑较大的利好了棉价的运行,棉花价格的定价权将更好的由市场供需来决定。此外,尽管今年国储棉轮出准备工作更为周到详尽,但是去年存在的些许问题仍将可能发生,检验数量不足、出库效率低等将抬升棉价水平。而就目前轮出情况来看,国储棉成交数量递减,这无疑也验证了在抛储前棉花供应充足的前提下,当棉花价格一下跌,所引来的市场竞拍积极性急速下降,成交均价下滑的负循环,但是由于企业库存有限,产需缺口存在,因此,当棉价企稳就会造成量价齐升的状态。而国储棉的轮出底价的计算公式也使得国储棉轮出价格在国外棉价持续攀升、国内现货价格居高不下的情况下有了很大的支撑。

  由此,可以总结尽管国储棉轮出短期会给棉价造成一定的回调压力,但是总体来看棉价上涨的支撑理论依旧成立。

  图2.2.1:2011年以来收储情况      图2.2.2:2011年以来抛储情况

南华期货:现货价格坚挺

  资料来源:WIND 南华研究

  2.2.下游需求

  就中国棉花信息网数据来看,2016/17年度国内棉花消费量小幅上涨,而就一季度来看,也不难看出下游需求给棉价带来的支撑。今年的春节假期普遍低于往年,由于下游需求良好使得纺织开工均有所提前,而春节后也普遍呈现出纱线企业产销率较高,开机率回升,布厂采购积极,纱线销售顺畅。此外,由于今年棉价位于较高水平,而企业又存在着抛储预期,以致库存普遍偏低。

  2.2.1.纺企库存较低

  国家棉花市场监测系统抽样调查显示,截至3月9日,被抽样调查企业棉花平均库存使用天数约为30.3天,环比减少3.6天,同比减少4.2天,推算全国棉花工业库存约63.4万吨,环比减少9.5%,同比减少11.6%。由于市场普遍对3月开始的国储棉轮出存在预期,因此一般纺企备货多至3月底4月初,而算上国储棉的出库周期大致在半个月左右,因此企业库存普遍偏低,而近期储备棉成交率的下降也就意味着接下来纺企竞拍积极性将有所提高以便保证自己的充足货源。当然高支纱的纺企库存有所差异普遍在3-4个月,这类企业用棉量较大,对棉花要求也相对较高,因此对国储棉的匹配性较低,关联度相对也就降低了。

  2.2.2.纱线产销顺畅

  尽管棉纱库存在春节过后有小幅增加,但是就近期国家棉花监测系统数据来看,纺织企业纱布产销率均较上月有所提高,库存明显下降。截至3月9日,被抽样调查企业纱产销率为102.1%,环比提高1.8个百分点,同比提高2.6个百分点;库存为12.2天销售量,环比减少0.2天,同比减少5.9天。布的产销率为103.9%,环比提高5.1个百分点,同比提高12.4个百分点;库存为33.6天销售量,环比减少6.8天,同比减少12.8天。其实春节过后随着棉价的上涨,棉纱价格也有小幅攀升,,但是市场接受度良好,纱布销量齐升,全国纺织企业开机率处于较高水平在85-95之间,而与此同时织布厂也维持在较高的开工率,市场传递顺畅,棉花需求良好。且就近5年来看配棉比来看,呈稳步上升状态,加之以在国外棉纱价格高企的背景下,国产纱竞争力进一步提升,棉纱进口量锐减。因此,棉花需求处于较好状态将支撑棉花价格。

  第3章 国际棉花市场分析




关键字

相关文章
  • 南华期货:沪胶表现疲弱 走势重回弱势鬼遮眼吓你不是目的
  • 弘业期货:棉花先抑后扬 涨跌幅或受限长安天地无限桑拿
  • 南华期货:动煤短期坚挺 中长期不乐观豆花高h文
  • 南华期货:呈现僵持态势 玻璃暂时观望俺也来穿越大唐
  • 南华期货:棉价短期向下 下跌空间有限亳州李井泉
  • 方正中期:抛储主导阶段 棉花冲高回落黄凯婷
  • 瑞达期货:郑棉需求转好 关注国储抛售金骏秀
  • 国信期货:替代品走强下 棉价获得支撑虐杀原形2附近实验小队
  • 鲁证期货:美棉出口强劲 内需等待释放大话腐女陈妮
  • 华泰年报:去库存路漫漫 棉市保持乐观弃妃小赌婆


  • 相关图文
    华泰期货:沪胶多头思路 可逢回调买入双孤情仇
    华泰期货:沪胶多
    华泰期货:下游需求增加 棉花底部抬升风云谷鼠标键盘精灵
    华泰期货:下游需
    神华期货:油价支撑有限 塑料震荡格局burstlyimagecache
    神华期货:油价支
    华泰年报:供需矛盾再现 甲醇宽幅震荡玻璃心五月艾草
    华泰年报:供需矛
    兴证期货:谨慎对待旺季 塑料回调企稳误娶倾城赌妃
    兴证期货:谨慎对
    兴证期货:供应面无增加 塑料盘整为主吉广在线晓声长谈
    兴证期货:供应面
    方正中期:探明底部支撑 胶价有望新高千百汇军品
    方正中期:探明底
    宝城期货:油价重心略升 塑料震荡整理飓风野游
    宝城期货:油价重

    ------分隔线----------------------------
    ------分隔线----------------------------