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方正中期:中期供应收紧 鸡蛋下行有限吉尔克尼斯

www.jjszbgs.com 时间:2017-05-17 08:45 九江史志网
要点: 1、鸡蛋市场供应情况:从芝华数据公布的在产蛋鸡数据来看,截止到3月,在产蛋鸡存栏量环比继续调降,短期供应形势逐渐收紧,并且,后备蛋鸡持续下滑,特

方正中期:中期供应收紧 鸡蛋下行有限吉尔克尼斯

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  要点:

  1、鸡蛋市场供应情况:从芝华数据公布的在产蛋鸡数据来看,截止到3月,在产蛋鸡存栏量环比继续调降,短期供应形势逐渐收紧,并且,后备蛋鸡持续下滑,特别是育雏鸡补栏趋近历史低位,上游补栏不积极而下游面临淘汰压力,中长期供应或存在疑虑。

  2、鸡蛋市场需求情况:5月份,需求将进入小旺季,总体食用需求稳定,而端午节即将到来,节日前需求的略有改善将对价格产生提振,并且供应形势逐渐收紧,价格走势或有望回暖反弹。

  3、养殖利润变化:4月份,随着鸡蛋现价的低位继续恶化,主产区报价最低下探至1.9元/斤,养殖户亏损继续恶化,鸡蛋价格远低于成本位,中期而言,将抑制现价的进一步下行。

  主要观点:

  由于近月合约与远期主力合约价差过高导致目前鸡蛋指数与鸡蛋主力合约走势具有较大的差距性,主力移仓至9月高升水期价导致鸡蛋指数快速走高,我们虽然不对鸡蛋指数价格走势进行分析,但指数来看,整体持仓量都出现了明显的降幅,成交量变动也较为有限,大量资金流失,或对市场产生影响。

  主力9月合约来看,显然期价高升水的状况令价格波动性加大,4月底止跌反弹,市场预期向好令期价快速反弹,不过冲高后市场发现,现价波动有限,期价冲高后显示出一定的迟疑,在短期均线压力下,出现震荡回落,若现价持续低迷或对市场产生拖累,近期建议多头回避,不过,中期而言,供应形势逐渐收紧的情况下,中长期走势或有望回升,特别是远期9月合约,远期9月对应需求旺季,而中期在产蛋鸡存栏量逐渐降低,6-7月气温高升影响产蛋率,以及饲料成本方面的变动,远期仍有较多的想象空间,逢低逐渐买进。不过,近期期价高升水的情况令空头有较大操作空间,建议依托前低附近设立严格止损。

  一、行情回顾

  现货市场来看,2017年4月份鸡蛋现货价格整体处于震荡下行过程中,月初,鸡蛋现价在2.3-2.5元/斤震荡整理,试探性展开小规模反弹,但市场买方动力不强,养殖户积极出货,现价继续恶化,震荡重心下移至2.2-2.3元/斤;4月中旬,现价试探性回暖,最高河北地区反弹至2.4元,不过,销区走货不畅,以及产区积极出货,市场情绪悲观,现价继续恶化,4月下旬,最低下探至1.9-2.1元/斤,不过随着5月份节日市场预期需求好转,已经贸易商库存逐渐降低,供应能力下降等诸多因素影响下,现价出现止跌震荡回暖。

  期货市场来看,四月初,鸡蛋主力合约9月期价快速下挫,期价的弱势主要受到了近月5月合约的拖累,进入4月份,4-5月合约间价差令市场意识到5月不合理的高升水状态,并且,临近交割月限仓等因素影响下,5月期价快速跳水下挫,在近月的弱势拖累以及现价的极度低迷影响下,主力9月期价也出现较大跌幅,最低下探3716一线,不过随着4月底现价的震荡回暖,期价止跌震荡,进入五月份,节日因素提振以及中期供应收紧预期影响下,鸡蛋期价出现明显反弹,不过期价的反弹空间还需要关注现货市场供应变化对现价的影响。

  图1-1鸡蛋指数走势回顾图

方正中期:中期供应收紧

  资料来源:文华财经

  现价的极度低迷以及近月的快速跳水,令高升水的9月期价波动幅度加大,期价快速跳水下挫,最低下探3716需求小旺季即将到来,并且中期供应逐渐收紧,市场预期远期价格偏强,期价反弹

  二、基本面分析

  2.1、蛋鸡供应情况分析

  鸡蛋价格走势分析中,我们通常把供应因素作为最主要的影响因素而进行分析,根据芝华监测显示,2017年1-3月在产蛋鸡存栏量环比均出现了明显的调降,在2016年四季度以来的持续增加出现了明显的回落,短期供应形势正在下降,下降的主要原因是新增量持续降低,截止到2017年三月的芝华数据蛋鸡数据来看,2017年3月在产蛋鸡存栏量为11.23亿只,较2月减少0.40%,同比去年减少7.91%;并且,从供应持续性来看,目前上游补栏情况持续不乐观,自2016年8月以来仅有两月后备蛋鸡存栏略有回暖,整体补栏情况低迷,2017年一季度补栏有限,中期在产蛋鸡存栏量或将逐渐出现下降的趋势。目前蛋鸡龄结构统计显示,上游后备鸡以及下游高龄蛋鸡占比较少,在产蛋鸡存栏偏高,随着时间的推移,后期在产蛋鸡面临淘汰的可能,并且养殖持续亏损令养殖户普遍提前淘汰,中期供应仍然存在疑问。

  图2-1在产蛋鸡存栏量

方正中期:中期供应收紧

  图2-2青年蛋鸡存栏环比

方正中期:中期供应收紧

  资料来源:芝华数据 方正中期研究院整理

  图2-3后备蛋鸡存栏量

方正中期:中期供应收紧

  图2-4蛋鸡龄结构情况

方正中期:中期供应收紧

  资料来源:芝华数据  方正中期研究院整理

  2.2需求小旺季到来

  鸡蛋的需求主要以家庭消费为主,其次以餐饮食堂食品加工需求为辅,我们知道家庭以及食品加工方面需求较为稳定;通常在节日前期或者大中院校开学前期,需求或有所波动,通常配合节假日前期的集中采购,蛋价上行,而5月份端午小长假对市场有一定的提振,但总体来说,节日假期较短,采购数量或相对有限,若无大规模采购,从需求动能角度而言,对价格的终端提振作用将有限。但若结合供应逐渐收紧,需求略有提振,价格将有望明显上行。

  图2-5鸡蛋批发价格对比

方正中期:中期供应收紧

  资料来源:wind;方正中期研究院整理

  2.3、饲料成本情况




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