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方正中期:供给压力增大 动煤上行承压新金瓶梅龚新月

www.jjszbgs.com 时间:2017-05-17 08:55 九江史志网
第一部分:动力煤期货及动力煤现货走势回顾 一、4月动力煤盘面高位回落 4月,动力煤现货市场从高位回落,阴跌不断,期货市场则表现共振。供暖季的结束和南方雨季

方正中期:供给压力增大 动煤上行承压新金瓶梅龚新月

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  第一部分:动力煤期货及动力煤现货走势回顾

  一、4月动力煤盘面高位回落

  4月,动力煤现货市场从高位回落,阴跌不断,期货市场则表现共振。供暖季的结束和南方雨季的来临,下游火电需求逐渐被水电取代,叠加供应偏紧状态在煤矿开工率的回升下得到缓解,山西省也取消了276工作日的限制,预期5月份煤炭供应会持续回升。

  图1-1:动力煤期货主力合约日K线走势图

方正中期:供给压力增大

  资料来源:文华财经、方正中期研究院整理

  图1-2:动力煤期货主力合约周K线走势图

方正中期:供给压力增大

  资料来源:文华财经、方正中期研究院整理

  二、4月动力煤现货市场高位回调

  4月份,动力煤现货市场持续从高位下调。截至4月26日,秦皇岛港山西优混(Q5500V28S0.5)平仓价(含税)月末报642元/吨,较上月末下跌了38元/吨或5.56%。另外,最新一期(4月26日)环渤海动力煤指数5500大卡动力煤综合平均价格报收598元/吨,较上一期下跌1元/吨,已经连续5期下跌,较上月末累积下跌7元/吨。在4月进入下游需求的淡季后,加上山西宣布煤炭生产不再实行276个工作日,恢复正常工作时间,动力煤价格整体步入下行通道,尽管在跌幅仍不如其他黑色系品种,但市场声音对于动力煤未来的走势看法颇为一致,因此,短期动力煤价格将持续运行在下行通道中。

  图1-3:环渤海动力煤价格指数走势

方正中期:供给压力增大

  资料来源:Wind资讯、方正中期研究院整理

  图1-4:国际主要港口动力煤价格走势(美元/吨)

方正中期:供给压力增大

  资料来源:Wind资讯、方正中期研究院整理

  图1-5:北方六港5800大卡动力煤平仓价走势

方正中期:供给压力增大

  资料来源:Wind资讯、方正中期研究院整理

  图1-6:方六港5500大卡动力煤平仓价走势

方正中期:供给压力增大

  资料来源:Wind资讯、方正中期研究院整理

  图1-7:北方六港5000大卡动力煤平仓价走势

方正中期:供给压力增大

  资料来源:Wind资讯、方正中期研究院整理

  图1-8:方六港4500大卡动力煤平仓价走势

方正中期:供给压力增大

  资料来源:Wind资讯、方正中期研究院整理

  第二部分:供给面因素分析

  一、原煤产量同比上升

  截至2017年3月,,全国原煤产量29976万吨,同比微涨597万吨或1.9%,今年1-3月份,原煤产量累积为80992万吨,同比微降0.3%。尽管全国原煤产量仍同比下跌,但跌幅较去年6月以来最大同比跌幅的16.6%有明显缩窄。原煤产量的同比回升表明了今年管理层对于去产能大环境下维稳煤炭价格的决心,因此276个工作日的取消以及煤矿的安全限产和环保检查均是在循序渐进的节奏中,是以保证煤炭供需结构平稳过渡和煤炭价格波动趋小的前提下进行的。

  图2-1:煤及褐煤进口量累计值和当月值走势

方正中期:供给压力增大

  图2-2:原煤进口金额累计值和平均单价走势

方正中期:供给压力增大

  资料来源:Wind资讯、方正中期研究院整理

  二、煤炭进口量同比大增且处于进口攀升通道

  3月份,中国煤炭进口量为2209万吨,较2月份增长24.9%,较去年同期增加12.2%,中国第一季度煤炭进口6471万吨,同比上涨约34%,进口数据的攀升一方面反映出发电用煤的需求强劲动力煤631万吨,另一方面也说明目前进口煤炭是作为去产能背景下的重要补充。细分项目中,截至今年2月份,动力煤进口量为495万吨,同比上涨33.78%,1-2月份累计动力煤进口量同比也飙涨了47%。进口来源国中,值得关注的是由于联合国[微博]对朝鲜核问题的制裁,我国已经暂停了对朝鲜煤炭的进口。预计2017年5月份国际煤炭价格仍便宜于国内,动力煤进口量仍将维持近几个月以来的较高水平。

  图2-3:全国原煤产量累计值与当月值

方正中期:供给压力增大

  资料来源:Wind资讯、方正中期研究院整理

  图2-4:全国原煤销量与同比走势

方正中期:供给压力增大

  资料来源:Wind资讯、方正中期研究院整理

  截至4月末,秦皇岛港煤炭总库存为519.5万吨,较上月底减少6.5万吨;曹妃甸煤炭库存量为390.5万吨,较上月底增长108.5万吨;国投京唐港煤炭库存量为64.8万吨,较上月底增长15.8万吨;广州港港煤炭总库存为208.1万吨,较上月底增加72.5万吨。4月港口库存较上月有明显增长,相较今年2月的谷底有所回升,意味着下游需求增速有所放缓,但整体煤矿至港口的发运,无论是铁路还是公路均保持良好态势。预计进入5月,随着动力煤价格的高位回落,加上港口库存的持续回升,相互作用下持续拉低煤价将会削弱发运积极性,库存将会阶段性见顶,夏季用电高峰来临前电煤港口电厂的去化将不会全面展开。

  图2-5:全国重点煤矿煤炭铁路总运量和重点港口煤炭运量

方正中期:供给压力增大

  图2-6:CBCFI煤炭运价指数和波罗的海干散货指数走势

方正中期:供给压力增大

  资料来源:Wind资讯、方正中期研究院整理

  三、电厂库存上升




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