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方正中期:装置检修增多 PTA逢低买入喜爱夜猫

www.jjszbgs.com 时间:2017-05-18 00:19 九江史志网
一、行情回顾 4月PTA期货延续前期疲弱走势,但跌幅较前期有所放缓。4月中上旬PTA期货维持5000-5200元/吨区间震荡,原油强劲反弹,PTA装置检修较多,PTA供应压力

方正中期:装置检修增多 PTA逢低买入喜爱夜猫

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  一、行情回顾

  4月PTA期货延续前期疲弱走势,但跌幅较前期有所放缓。4月中上旬PTA期货维持5000-5200元/吨区间震荡,原油强劲反弹,PTA装置检修较多,PTA供应压力减轻,PTA基本面有支撑。下旬PTA期货单边下跌,原油冲高后快速回落,PX价格大幅下跌,PTA成本端支撑弱化;多套PTA装置检修结束后重启,PTA工厂负荷提升至70%以上,PTA供应压力再增,PTA加工费压至300元/吨左右。4月PTA主力合约TA1709收4938元/吨,下跌118元/吨,跌幅2.33%。

  二、原油市场

  4月国际原油期货先扬后抑,冲高后快速回落,上旬原油强劲反弹,中旬反弹至前期原油震荡区间,后原油大幅下跌。OPEC部长们将于5月25日在维也纳开会,讨论原油供应政策,就减产协议是否延长展开讨论。受原油价格反弹影响,美国页岩油产业复苏,美国钻井平台数及原油产量都大幅增加。OPEC继续减产概率较大,但美国原油产量增加将部分抵消减产效果。

  三、现货市场情况

  4月PTA现货价格小幅下跌,月末华东PTA现货价为4770元/吨,下跌140元/吨,跌幅2.85%;月末外盘现货价格为641美元/吨,下跌2美元/吨,跌幅0.31%。4月中上旬PTA装置检修较多,PTA负荷在65%左右,但多为短期检修为主,现货价格并未得到提振,PTA加工费一直维持低位,最低压缩至400元/吨以下,PTA工厂亏损严重。4月下旬检修PTA装置纷纷重启,月末PTA负荷升至73%左右,PTA供给压力增大,PTA现货价震荡偏弱。

  四、总结与操作建议

  目前对原油市场影响的因素主要是OPEC原油减产和美国页岩油复苏,OPEC原油产量连续第四个月下滑,5月25日OPEC在维也纳召开会议,预计OPEC将会延长减产协议。美国夏季驾车出行高峰期临近,美国炼厂开工上升,美国原油库存压力有望进一步减轻,预计5月国际原油价格有望反弹走高。供给来看,4月PTA加工费将至300元/吨左右,PTA工厂亏损严重,检修多集中在5-6月,主要有宁波台化、宁波利万、宁波逸盛和扬子石化等PTA装置,涉及产能455万吨,将缓解PTA过剩压力,PTA将迎来去库存阶段。需求端来看,聚酯负荷继续提升空间有限,预计将维持在85%左右,涤纶库存也止涨回答。综合来看,PTA加工费将至低位,PTA装置检修较多,PTA供需面好转,PTA存反弹机会,操作上,TA09合约4800一线逢低买入为主。

  PTA期货盘面情况

  表1:PTA期货月度数据

方正中期:装置检修增多

  数据来源:WIND、方正中期研究院

  图1:PTA期现价格         图2:PTA成交量、成交额

方正中期:装置检修增多

  数据来源:WIND、方正中期研究院

  图3:PTA仓单数量           图4:PTA跨期价差

方正中期:装置检修增多

  数据来源:WIND、方正中期研究院

  4月PTA期货延续前期疲弱走势,但跌幅较前期有所放缓。4月中上旬PTA期货维持5000-5200元/吨区间震荡,原油强劲反弹,PTA装置检修较多,PTA供应压力减轻,PTA基本面有支撑。下旬PTA期货单边下跌,原油冲高后快速回落,PX价格大幅下跌,PTA成本端支撑弱化;多套PTA装置检修结束后重启,PTA工厂负荷提升至70%以上,PTA供应压力再增,PTA加工费压至300元/吨左右。4月PTA主力合约TA1709收4938元/吨,下跌118元/吨,跌幅2.33%。

  上游市场情况

  表2:PTA上游市场月度数据

方正中期:装置检修增多

  数据来源:WIND、方正中期研究院

  图5:国际原油价格           图6:石脑油价格

方正中期:装置检修增多

  数据来源:WIND、方正中期研究院

  图7:PX价格            图8:石脑油-PX裂解价差

方正中期:装置检修增多

  数据来源:WIND、方正中期研究院

  4月国际原油期货先扬后抑,冲高后快速回落,上旬原油强劲反弹,中旬反弹至前期原油震荡区间,后原油大幅下跌。2016年11月底OPEC达成减产协议,OPEC承诺从1月1日起减产约120万桶/日(这是从2008年起首次对供应措施限制)。非OPEC产油国承诺减产约60万桶/日。OPEC部长们将于5月25日在维也纳开会,讨论原油供应政策,就减产协议是否延长展开讨论。OPEC最新发布的月度报告资料显示,3月份OPEC原油产量减少15.3万桶/日,降至3192.8万桶/日,成员国连续第三个月实施减产,且执行率高达104%。欧佩克报告数据显示,从季度情况分析,与去年第4季度比较,今年第1季度中东地区沙特、伊拉克、科威特、卡塔尔、阿联酋等海湾国家原油产量均出现不同程度下滑。利比亚原油产量目前已经回升至76万桶/日上方,为2014年12月以来最高水平。俄罗斯承诺于今年上半年减产30万桶/日,但目前依然为明确表态是否支持延长减产协议。如果石油输出国组织(OPEC)和非OPEC产油国无法就延长减产协议达成一致,该国原油产量有望于年内触及30年最高水平。

  受原油价格反弹影响,美国页岩油产业复苏,美国原油钻井平台数大幅上涨,贝克休斯公布的数据显示,截至4月28日当周,美国石油活跃钻井数增加9至697座,连续15周录得增加的同时再创2015年4月以来最高。美国原油产量也增加到2015年8月份以来最高,美国能源信息署数据显示,截止4月21日当周美国原油日产量达到了930万桶。预计今年该国产量将为922万桶/日,2018年将达到创纪录的990万桶/日。




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