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方正中期:需求逐步回落 玻璃维持震荡狼爱上羊绝焰焚天

www.jjszbgs.com 时间:2017-05-18 00:26 九江史志网
摘要: 回顾四月,玻璃走出了一波深V反弹的行情,先抑后扬。月初,郑玻在雄安新区引发的需求向好预期下短暂冲高,随后在黑色系走弱及市场资金面偏紧的带动下快速

方正中期:需求逐步回落 玻璃维持震荡狼爱上羊绝焰焚天

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  摘要:

  回顾四月,玻璃走出了一波深V反弹的行情,,先抑后扬。月初,郑玻在雄安新区引发的需求向好预期下短暂冲高,随后在黑色系走弱及市场资金面偏紧的带动下快速下行,现货方面沙河地区因环保因素造成公路公路运输停运,厂家库存压力大增,市场预期悲观,期价继续下行,最终回落到前低1181元。而后黑色系止跌,市场回暖,行业库存连续下降,玻璃企稳回升,连续四日大幅上涨后重回1300元上方,而后由于贸易商库存大增采购回落,现货需求转弱,产能集中释放,期价涨势不足,故在1300附近反复震荡。展望五月,受纯碱价格大幅下跌,库存压力远低于15、16年同期影响,当前多数生产企业仍在挺价销售,部分厂家还意图在度涨价以提振市场氛围。但当前深加工企业因订单增量不及预期而继续维持按需采购策略,同时贸易商在前期集中补库后库存累计过高,因此在现货价格连续拉涨且对后市预期不确定性增强的情况下后采购积极性也开始回落,因此整体看玻璃现货需求已逐步转弱。同时行业库存环比连续回升同比降幅缩小,冷修复产和新建产能集中释放,玻璃在供给端的压力也在增加,而当前仍处淡季,房地产调控正逐步见效,汽车市场复苏乏力,三季度旺季预期能否落地尚且存疑,因此玻璃上涨动力不足。在随黑色系重挫后,五月玻璃或将维持震荡偏弱走势,下方支撑为1184元,上方将承压1270元。

  投资策略:

  操作上,维持波段操作思路,密切关注黑色系商品走势;当前9、1价差已扩大至历史高位,而房地产和汽车持续走弱也令后期需求存疑,因此建议9、1价差回落至30附近时再行操作。

  后期关注:

  玻璃生产线、产能、行业库存变化

  环保政策对玻璃生产的影响

  宏观流动性变化情况

  黑色商品走势

  第一部分 2017年四月玻璃行情回顾

  一、期货市场

  2017年四月,玻璃期货价格走出一波深V反弹行情,先抑后扬。清明过后,雄安新区的提出引发了市场对需求向好的预期,因而玻璃随黑色系商品冲高后承压1300元回落,而后一周便在此附近震荡,但很快消息面的刺激开始降温,沙河地区因环保原因导致公路运输受阻,当地库存急速增加,现货市场库存压力增加,期货市场黑色商品又大幅下跌,促使玻璃期价一路震荡下行,并于四月下旬最低触及1181元重要支撑位,而后现货市场回暖,库存快速回落,贸易商加速补库,厂家涨价提振市场氛围,期货方面资金面紧平衡局面有所改善,黑色系商品超跌反弹,玻璃期货顺势快速反弹,重回1300元附近,而后在度于此处维持窄幅震荡走势。整体看,截止四月28日周五,FG709收于1299元,涨1.41%,最高1318元,最低1181元,成交643.1万手,增531.2万手,持仓29.2万手,仓增22.1万手。

  图1-1:玻璃期货活跃合约收盘价历史走势

方正中期:需求逐步回落

  数据来源:Wind、方正中期研究院

  二、现货市场

  2017年四月,玻璃现货市场走势较好,受生产企业的联合拉动,及贸易商对后期市场看好增加采购量驱动,现货价格整体上涨。截止4月28日周五,全国5mm浮法玻璃现货均价为1463.8元/吨,环比上涨1.56%,同比涨24.32%。分地区看,沈阳、武汉环比涨幅较大,分别为3.23%和2.7%,同比涨17.02%和37.81%至1335和1512.6元/吨,成都、西安环比涨幅较小,分别为0.25%和0.9%,同比涨24.57%和23.54%至1518.8和1367.8元/吨,其他地区如下:广州环比涨1.62%、同比涨32.69%至1,673.00元;济南环比涨1.96%、同比涨25.82%至1443.4元;北京环比涨1.86%、同比涨20.98%至1420.8;上海环比涨1.26%、同比涨20.97%至1524.25元;秦皇岛环比涨1.84%、同比涨21.34%至1359元。从数据看,东北、华北地区涨势较小,而华东、华南地区涨幅较大,但后期随着南方进入雨季,需求势必收缩,而华北在沙河地区新增产能释放的压力下,两地价格或将回落。

  图1-2:全国重点城市5mm浮法玻璃现货价格

方正中期:需求逐步回落

  数据来源:Wind、方正中期研究院

  三、玻璃综合指数走势

  2017年四月,中国玻璃综合指数收于1079.70点,环比上月上涨15.38点,同比上涨207.55点;中国玻璃价格指数收于1089.94点,环比上涨19.29点,同比上涨222.19点;中国玻璃信心指数收于1038.73点,环比上涨-0.26点,同比上涨148.98点。四月现货价格普涨,企业为提振市场信心故相继上调报价,但在库存连续回升,与去年降幅开始收窄,且制造业景气度回落,房地产调控逐步见效的情况下,市场信心开始回落,五月价格继续大幅攀升动力明显不足。

  图1-3:中国玻璃指数历史走势

方正中期:需求逐步回落

  数据来源:Wind、方正中期研究院

  第二部分 宏观情况概述

  一、1季度GDP反弹创新高但微观数据较差

  据统计局公布,中国1季度GDP按生产法计算增6.9%,创下近六个季度高点,且已经连续两个季度回升,同时规模以上工业增加值1-3月累计同比6.8%,也是15年2月以来最高值。不过从微观数据看,经济已有放缓迹象,四月发电耗煤持续下滑,地产、乘用车回落,工业品价格普遍下跌,水泥、钢铁、有色产量增速多数收窄。宏观指标向好,但微观指标向下,同时结合商品和股市的走弱,暗示经济高点或已出现。

  二、制造业景气度大幅回落

  四月,中才制造业PMI为51.2%,较三月回落0.6%,为今年以来低点,低于预期值51.7%,分项指标看,生产及新订单指数分别为53.8%和52.3%,回落0.4%和1.0%;购进价格指数为51.8%,较三月大幅下降7.5%,为近10个月最低值,新出口订单指数为50.6%,月回落0.4%,出厂价格指数为48.7%,较上月回落4.5%,时隔10个月后重回荣枯线下方。而紧接着公布的财新PMI降至50.3%,创去年9月来新低。制造业景气度的大幅回落,凸显制造业压力逐步显现,随着工业品价格的回落和主动补库存的结束,近期中国经济可能呈现趋势下行的格局。

  三、金融监管趋严资金维持紧平衡




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